movi-image-ipc-eurozna-subida-1990-1
Envia'ns suggerències
Inversions Personals
4 min del teu temps

L'IPC de la zona euro registra la pujada més gran des de 1990, és moment de modificar la cartera?

09/08/2021

Amb la inflació creixent en els últims mesos, hi ha actius que poden oferir una major rendibilitat sense tenir, amb això, que augmentar el risc en la gestió de la cartera

Poc després d'acabar la Segona Guerra Mundial, el deute públic als Estats Units va aconseguir el punt més alt de la seva història, per sobre del 120 % del producte interior brut (PIB). Va ser una de les dues principals conseqüències de l'augment en la posada en circulació de diners per part de l'Administració nord-americana per dinamitzar l'economia. L'altra va ser el creixement desorbitat de la inflació, que va fer que, el per llavors jove economista i futur Premi Nobel, Milton Friedman, digués una de les seves frases més conegudes: «Més que una altra cosa, la inflació és, en essència, un impost sense legislació».

Fort canvi de tendència

Entre les principals novetats en matèria econòmica dins de la zona euro que ha comportat el començament de 2021 destaca el contundent canvi de sentit que ha experimentat la inflació, que ha passat de nivells molt baixos a vorejar creixements rècord que no s'havien vist en les últimes dècades. Només cal citar com a exemple el que ha passat durant el segon trimestre del 2020, epicentre de les mesures de confinament per aturar la nombre de contagis per coronavirus: de març a juny, la inflació general a la Unió Europea (UE) va passar de l'1,2 % al 0,1 %, com a conseqüència, sobretot, de la caiguda en els preus de l'energia, dels béns industrials i de l'alimentació, segons les dades de l'Oficina Europea d'Estadística (Eurostat).

Pot interessar-te: Deflació o inflació: cap on es dirigeix l'economia mundial el 2021?

 

A partir del tercer trimestre, aquesta tendència a la baixa es va frenar, encara que no prou com perquè, a l'agost, la inflació a la zona euro tanqués per primera vegada en negatiu (-0,2 %) des de 2016. Això va obligar al Banc Central Europeu (BCE) a revisar la seva política monetària, per exemple, a través de la flexibilització quantitativa o les retallades dels tipus d'interès. L'objectiu era no caure en el fenomen anomenat deflació, que, bàsicament, consisteix en una caiguda generalitzada en els preus que estanca i 'deprimeix' l'activitat econòmica.

No obstant això, els primers indicis de recuperació com a conseqüència, principalment, de l'arribada de les vacunes, van provocar que el gener del 2021 la inflació general de la UE repuntés un 0,9 %, tot i que els preus de l'energia van baixar un -4,1 %. El BCE ja parla que, el 2021, el creixement d'aquesta magnitud podria superar la barrera psicològica del 2 %. Una notícia que, en principi, és positiva, perquè subratlla les expectatives de recuperació econòmica que hi ha a la zona euro però que, des del punt de vista de l'inversor, obliga a replantejar l'estratègia, ja que, molt probablement, caldrà canviar el pes en la distribució dels actius.

El BCE vol que la inflació arribi al 2 % el 2021, el que obliga a l'inversor a replantejar la seva cartera si vol optar a aconseguir rendibilitat en un context de tipus baixos

Impacte en els productes més conservadors

Un dels majors riscos que comporta l'avanç de la inflació és que desincentivi encara més la compra de renda fixa i d'actius conservadors, com bons, lletres del Tresor o dipòsits. En els últims anys, el context general de tipus d'interès propers a zero ja va afectar en gran manera a aquest tipus de productes.

Pot interessar-te: escolta el Podcast de Banc Sabadell, Com invertir amb tipus d’interès baixos?, amb Antonio Saiz, director d'Oferta d'Estalvi i Inversió de Banc Sabadell.

 

 

Ara, si la inflació continua amb la seva espiral ascendent, serà encara més difícil que aquest tipus de productes aconsegueixi batre el comportament d'aquesta magnitud, obligant, encara més si és possible, a prendre major risc en la gestió activa de la cartera, tot i el context actual d'elevada volatilitat. Un viacrucis particularment difícil per a molts inversors minoristes a Espanya, que és un dels països que més volum de capital té acumulat en termini fix i efectiu, per sobre dels 960.000 milions d'euros, és a dir, al voltant del 40 % del total de l'estalvi financer, segons les xifres de l'Associació d'Institucions d'Inversió Col·lectiva i Fons de Pensions (Inverco).

És possible protegir-se contra la inflació?

La principal conseqüència de la inflació des del punt de vista financer és que redueix el valor real de les inversions i de l'estalvi. Això implica que, a llarg termini, calgui apostar per estratègies que superin el seu creixement. No obstant això, a més del que això implica en termes de prendre més risc en la gestió dels actius, és possible que vulgui dir, també, haver de prendre decisions que contribueixin a diversificar, encara més, la cartera.

Per evitar que la inflació tingui un efecte negatiu en la cartera d'inversió el més oportú és escollir una estratègia diversificada d'actius i optar per una gestió activa

Per exemple, les matèries primeres, com l'or, actuen com a valor refugi en moments de turbulències en els mercats, ja que no només solen estar descorrelacionades pel que fa a l'evolució del cicle econòmic, sinó que, durant moltes crisis en el passat, van guanyar valor. En qualsevol cas, tenen el perill que no rendeixen cap classe de dividend i que, també, tenen costos de manteniment per a l'inversor.

Una altra possibilitat, no incompatible amb la primera, és reservar com liquiditat el capital que desinverteixi de la renda fixa, a l'espera de potencials oportunitats que solen sorgir amb major freqüència en moments d'alta volatilitat. De nou, hi ha un handicap i és que aquests diners que no es mouen, amb el pas del temps perd valor, pel que no convé deixar-ho en estàtic massa. Per contra, suposa un «matalàs» que serveix tant de fons d'emergència com de suport econòmic que aporta a la cartera una garantia que no caurà el patrimoni per sota d'un determinat nivell, tot i l'evolució dels mercats.

Des del punt de vista del llarg termini, potser l'opció més interessant sigui la d'apostar pels fons d'inversió temàtics o de megatendències, que inverteixen en empreses pertanyents a indústries amb una expectatives positives de creixement per al futur, com la sostenibilitat, l'envelliment o la digitalització. Al llarg dels últims mesos, fins i tot en l'epicentre de la crisi financera global, aquest tipus de productes ha aconseguit entrades massives de capital i de nous partícips, el que demostra la confiança creixent que tenen entre els inversors de tot el món.

Finalment, i amb el paraigua de seguir mantenint un perfil de risc extremadament conservador, els estalviadors tenen, en moments d'increment generalitzat en els preus, la possibilitat d'adquirir bons lligats a la inflació. Es tracta de productes emesos sobretot pels Governs en un intent de mantenir baixos els costos dels préstecs sobirans, amb la particularitat que el seu tipus d'interès es va ajustant en funció de la inflació. És a dir, si aquesta magnitud puja, els bons guanyen valor, però, si cau, també ho fa la seva rendibilitat i la seva competitivitat enfront d'altres productes de renda fixa. En tot cas, si, com molts analistes esperen, el BCE va preponderar durant els propers mesos el creixement de la inflació perquè s'estabilitzi a l'entorn del 2 %, és molt possible que sigui una bona decisió incorporar a la cartera bons lligats a la inflació, donades les seves expectatives d'incrementar el seu valor, al menys, a curt i mitjà termini.

 

Fotografia de Clark Street Mercantile a Unsplash
-Categories i etiquetes-
up